券商晨会精选：我国经济增长中枢有望向目标回归

　　A股三大指数上一个交易日集体收涨，截至收盘，沪指涨0.42%，深成指涨0.57%，创业板指涨0.6%，北证50指数跌1.68%，沪深京三市成交额22622亿元，较上日放量3688亿元。全市场超3500只个股上涨。板块题材上，多元金融、光刻机、光伏设备、化债概念等板块涨幅居前，贵金属、中船系等板块飘绿。

　　今日券商晨会上，券商对经济增长、债市、地产债以及美国大选板块较为关注。

　　银河证券：我国经济增长中枢有望向目标回归

　　中国银河证券研报称，展望后市：10月PMI呈现了在9月政治局会议之后，需求侧全面加力以及市场信心恢复带来的积极局面。目前在外需逐渐疲软的情况下，内需的及时跟上托底了工业经济的平稳运行，促进企业信心的不断回升，增加面对全球地缘政治不确定性的抗风险能力。未来财政还有发力空间，我们预计伴随大量资金陆续形成实物工作量和之后增量政策的出台，将有力带动财政支出的进一步提升，进而持续为需求侧注入动力，帮助工业经济从政策驱动切换至需求驱动。随着需求侧的复苏，工业经济也将摆脱“内卷”的趋势，价格有望回暖，新旧动能转换的阵痛期也会更加平稳，企业利润、劳动需求也会随之抬升，我国经济增长中枢有望向目标回归。

　　中信建投：系列货币政策工具对债市可看出三点影响

　　中信建投表示，央行近期推出一系列货币政策工具，包括临时正逆回购、国债买卖、SFISF、买断式逆回购等。对应逐步减少的是MLF/PSL等工具。而OMO逆回购工具则作为基准，继续发挥重要功能。从央行系列工具的去留中我们可以看出三点：第一，我国货币信用的基础在从单纯倚赖信贷(银行信用)转向多元化，特别是增加了债券(政府信用)的比例；第二，通过对股票和债券的直接操作，央行的实际交易对手从过去的大行扩展到各类金融机构，对市场特别是流动性投放的话语权大幅增强；第三，央行操作的市场化程度明显增强，一方面是从无公开报价的贷款转向有公开报价的债券等金融资产。另一方面是政策操作利率与市场利率接近、应急工具根据市场流动性差异化定价。

　　中信证券：地产债将从三方面受益于地方政策化债政策的落实

　　中信证券明明分析称，化债概念的出台，对市场多个行业信心显著提振。我们同样认为地产债将从三方面受益于地方政策化债政策的落实：(1)在化债背景下，地方政府资金可更好地支持货币安置进程，提升居民购房意愿，从而促进房地产销售回暖，加速房企的资金回流速度，提升房企信用资质；(2)地方利用专项债资金收储，有助于房企将开发项目换为更优质的资产，一方面，缩短房企项目的去化周期，加速销售资金回笼；另一方面，针对房企闲置的土地资产、开发难度较大的资产或是受限于流动性无力开发的资产，可通过地方收储回笼流动性，从而改善自身“燃眉之急”的境况；(3)城投类房企作为地方基建项目与保障房等项目建设的主体，展业过程中产生较大规模的政府类应收账款，化债背景下其资产流动性有望得到提升，信用资质得以改善。

　　中信证券：美国大选后“复苏交易”或成为市场主线

　　中信证券研报称，美国2024年三季度GDP增速小幅低于预期，内生动能仍具韧性。居民消费需求整体走强，商品消费增加，服务消费略有收缩，消费韧性来自实际薪资的增长和美股上涨带来的财富效应。私人投资走弱，库存变动和住宅投资拖累，企业设备投资继续增加。消费和扣除库存变动的私人投资两项核心内需稳健，显示美国经济继续保持韧性，叠加美联储已于9月“前置性”降息，美国经济接近实现“软着陆”，且当前市场已充分定价“软着陆”。大选结果近在咫尺，大选后“复苏交易”或成为市场主线。